Plain Vanilla neemt Euphoria Software over, leverancier van telematica-oplossingen en taximeters
YieldDD werd ingeschakeld om de schaalbaarheid en groeipotentie te onderzoeken.
"Eerst denk je dat het gaat om een bedrijf dat taximeters verkoopt, hoe interessant kan dat zijn? Maar zoals zo vaak bleek dat hoe dieper je erin duikt, hoe fascinerender het wordt." En inderdaad, toen Arthur Tjon, partner bij private-equityfirma Plain Vanilla, zich ging verdiepen in Euphoria Software begon hij te waarderen wat hij zag. Zoals de naam al verraadt, draait het bij de overnamekandidaat niet om de hardware. "Euphoria maakt software die essentieel is voor klanten in het passagiersvervoer, van taxibedrijven tot vervoerders die met busjes voor scholen en bedrijven rijden. We zagen heel veel groeipotentieel, maar moesten wel zeker weten dat hun software ook schaalbaar was." Plain Vanilla schakelde YieldDD in om dat te onderzoeken.
Zekerheid over de belangrijkste asset
"Standaard doen we financiële, juridische, fiscale en commerciële due diligence bij ieder bedrijf waarin we willen investeren", zegt Laurens den Herder, Investment Manager bij Plain Vanilla.
Maar bij Euphoria was het eigenlijk logisch om ook de software die ze in de loop der jaren hadden ontwikkeld goed tegen het licht te houden. Dat is namelijk wat het bedrijf uniek maakt, dus wilden we de nodige zekerheid hebben over de kwaliteit van hun belangrijkste asset voordat we investeerden."
Pragmatisch, grondig en transparant
Plain Vanilla had wel enige ervaring met IT due diligence op grote lijnen, maar dit was de eerste deal waarbij ze kozen voor een veel diepergaande analyse van de software door specialisten. Bij het kiezen van een aanbieder stak YieldDD er om een paar redenen bovenuit. "Anders dan de grote consultants die soortgelijke diensten aanbieden, is YieldDD een echte specialist op dit gebied. Dit is hun core business en ze brengen veel ervaring mee", zegt Laurens. Arthur vult aan:
Wij vonden hun aanpak heel pragmatisch, maar wel grondig en transparant. Vooraf wisten we precies wat we konden verwachten in termen van proces en te leveren prestaties. Bij M&A transacties is er bovendien altijd tijdsdruk bij het sluiten van de deal. Dus we waren zeer aangenaam verrast door YieldDD's flexibiliteit en snelheid.
Ze konden direct beginnen toen dat nodig was en hun eindrapport leverden ze de dag voor Kerst op. Dat stelde ons in staat om de deal nog net voor het eind van het jaar af te ronden."
Geen 'red flags' voor schaalbaarheid
Wat Plain Vanilla specifiek wilde weten was of Euphoria's software als basis kon dienen voor internationale expansie. Laurens legt uit:
Verschillende landen hebben verschillende eisen en regelgeving voor de data die de meters moeten registreren en opslaan. Starten in een nieuw land is geen kwestie van plug-and-play. Een oplossing die in Nederland werkt voldoet elders misschien niet. Voor Euphoria zou dat kunnen leiden tot complicaties voor hun IT infrastructuur en hun software."
Toekomstige groei kan ook komen uit het toevoegen van nieuwe functionaliteit aan de software die bijvoorbeeld een eenvoudige koppeling met de financiële en HR-systemen van klanten mogelijk maakt. Ook daarbij zouden verschillen in wettelijke en fiscale verplichtingen tussen landen voor potentiële problemen kunnen zorgen. Maar YieldDD's conclusies over kwaliteit, veiligheid, de mate van technical debt en de processen waarmee Euphoria software ontwikkelt leverden geen 'red flags' op en gaven Plain Vanilla de zekerheden die ze zochten.
Fundamenten versterken en vooruitkijken
Waar heeft Plain Vanilla zich in de eerste maanden als nieuwe meerderheidsaandeelhouder op gericht? "Wat investeren in middelgrote bedrijven vaak interessant maakt is hun ondernemende cultuur en hun grote groeipotentieel", zegt Arthur. "De ervaring leert echter dat je, om die groei daadwerkelijk te realiseren, soms eerst bepaalde fundamenten moet versterken. Dus we zijn nu vooral bezig om een beter inzicht in de operatie te krijgen, kernprocessen te stroomlijnen, de parameters te definiëren waarop we willen sturen en nieuwe mensen binnen te halen. Tegelijkertijd kijken we ook al vooruit. We zijn in een paar landen in Europa en ook daarbuiten bezig met gedetailleerd marktonderzoek. Onze ambitie is om een aantal nieuwe thuismarkten op te bouwen en Euphoria twee keer zo groot te laten worden."